嘀嗒出行三度闯关港交所？顺风车老大上市能有戏吗？

在中国网约车市场上，除了我们熟悉的滴滴、曹操、美团之外，还有一个很独特的存在，甚至堪称顺风车老大，这就是嘀嗒出行。最近，嘀嗒出行准备第三次冲击港交所上市了，很多人都在问这次嘀嗒出行能有希望吗？我们该怎么看这件事呢？

一、嘀嗒出行三度闯关港交所？

据华夏时报的报道，随着网约车头号玩家滴滴的回归，整个网约车市场又开始活跃起来。2月20日，嘀嗒出行第三次向港交所递交上市申请书，中金、海通国际及野村国际为联席保荐人。此前，嘀嗒出行曾于2020年10月、2021年4月向港交所递交上市申请书，但均未成功。

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此次嘀嗒出行递交的招股书披露了其2022年前三季度经营数据：截至2022年9月30日，嘀嗒出行4.28亿元的收入，同比下降26.7%；经调整后净利润为0.65亿元，同比降幅达到64.9%；其净利润率也从上年同期的31.6%下降至当期的15.3%。

顺风车是嘀嗒出行最主要的收入来源。根据招股书，截至2022年三季度末，嘀嗒出行顺风车平台服务的营收贡献为91.9%，但这项业务3.9亿元的收入同比下降25%。还需要提到的是，近两年其顺风车业务毛利率持续下滑。2020年，这项业务毛利率为86.7%；而2022年前三季度，这一数据下降至80.5%。

主营业务为顺风车服务的嘀嗒出行，并不拥有或租赁车队车辆，而是仅作为信息服务平台，向在其平台上提供顺风车服务的私家车车主和提供出租车服务的出租车司机收取服务费。2021年，嘀嗒出行整体毛利率超过80%。

二、顺风车老大上市能有戏吗？

我们看到嘀嗒出行，第3次冲击港交所上市，很多人都会很诧异，为什么连续三次都还没有成功，我们又该如何分析判断嘀嗒出行的这种市场表现？

首先，对于嘀嗒出行第3次地表港交所实际上也是相对压力较大的一件事。毕竟之前那么多次都没有成功，已经事不过三了，这一次能否成功对于嘀嗒出行来说是非常重要的一件事，如果嘀嗒出行能够实现成功上市，对于嘀嗒出行来说的意义是非常明显的，但是如果这次又失败的话，对于市场来说可能真的很难去想象嘀嗒出行未来的发展前景到底是什么？所以对于当前的嘀嗒出行来说，第3次递表港交所显得非常重要，也非常关键，如何能够把这个市场机会抓住就成为了困扰嘀嗒出行的关键。

其次，我们仔细分析嘀嗒出行自身的业务表现，就会发现嘀嗒出行这些年的表现其实还是相当不错的，每次都可以在市场上取得不错的盈利成绩，至少在盈利这一点上面嘀嗒出行，比多数网约车企业做的都更好。不过当我们仔细来看嘀嗒出行的业务表现的时候，就会发现嘀嗒出行，其实业务结构非常单一，最近三年顺风车服务都占嘀嗒出行的业务总比重的九成左右，我们仔细分析嘀嗒出行的收入构成表现就会知道，这家公司其实就两大核心业务，一个顺风车业务，一个出租车业务，基本上其他的业务占比就会非常低了。不过好在嘀嗒出行没有自营网约车，所以基本上它本身的成本还是比较低的，低成本的运营方式加上嘀嗒出行本身的市场表现，整体来看嘀嗒出行的整体表现还是不错的。

第三，对于当前的嘀嗒出行来说，可能最需要考虑的是到底如何给市场以足够的想象空间，如果站在盈利的角度来看嘀嗒出行的盈利表现是可以的。但是如果我们站在更高的要求，比如说如何能够给市场以足够的想象空间的角度来分析的话，嘀嗒出行的表现也就显得相对一般，因为无论是顺风车业务还是出租车业务，都不是一个利润水平足够高的业务，而且对于当前的市场来说，共享经济，其实在市场上本身的想象空间就已经相当有限。当前的嘀嗒出行可能最需要做的事情是赶快给市场提供更多可以想象的发展可能，只有嘀嗒出行，让市场都认同自己的表现了，才有可能在市场的发展过程之中获得足够的潜力。