镍中期供应过剩，锌需求不畅 环球焦点

铝：★☆☆（宏观预期弱，铝价延续弱势震荡）

美欧如期加息，美元指数反复波动，经济衰退担忧主导市场情绪，隔夜外盘铝价延续跌势，LME三月期铝价跌1.16%至2295.5美元/吨。国内夜盘跟随走弱，沪铝主力2306合约收低于18330元/吨。早间现货市场前期交投活跃，贸易商接货交付长单，下游按需采购为主，持货商惜售挺价，但后期随着价格回落，成交转淡。华东市场主流成交价格在18510元/吨上下，较期货贴水10左右。广东主流成交价格在18610元/吨上下。4月制造业PMI跌至枯荣线以下，预示着国内消费将走弱。下游铝价加工企业普遍反馈来自终端市场新订单减少。当前产量维持稳中有升态势，只是近期铝锭到货偏低，显性库存继续下降。短期矛盾尚不突出，但消费预期弱，铝价偏弱运行为主。短线建议逢高偏空对待。

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铜：★☆☆（美国银行股大跌，铜价走弱）

隔夜铜价走弱，主力2306合约收于66460元/吨，跌幅0.58%。隔夜美国地区银行股再度上演大跌，引发市场担忧，铜价走弱。节前公布的国内制造业PMI环比回落，重回枯荣线下方，4月国内铜消费走弱，铜去库幅度放缓。但预计国内经济仍将延续修复。月底的政治局会议强调“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”。在国内经济持续修复以及新能源领域表现亮眼的背景下，国内铜消费仍有韧性，铜价下方存支撑。预计铜价继续下跌空间有限，后续将延续区间震荡运行。关注今晚公布的美国就业数据。

镍：★☆☆（中期供应过剩，镍逢高建立空单）

隔夜镍价走弱，主力2306合约收于181830元/吨，跌幅2.91%。国内纯镍库存持续下降，上周上期所镍库存下降70吨至1426吨，低库存下逼仓风险仍存，镍价存支撑。但是节后俄镍长协陆续到货，现货供应预期增加，换月后逼仓风险将有所下降。据Mysteel统计4月国内电解镍产量环比增加4.15%，同比增加47.92%至17685吨；二季度仍将有约3000吨/月的产能增量，中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价。预计镍价以下跌趋势为主，可考虑逢高建立空单。

锌：★☆☆（需求不畅锌价继续承压）

隔夜锌价维持低位震荡，沪锌主力2306合约收于21120元/吨，涨幅0.09%。昨日国内现货市场，节后首日，供需两淡，但低库存下升水持稳，上海普通品牌平均报05+110-140附近；而昨日外盘LME0-3再度转为贴水。供应方面，国内冶炼厂4月维持高产计划，但因检修及云南限电等原因后续产量或较预期下降；远期欧洲炼厂复产预期仍存。2月来虽TC有回落，但矿端供应暂未影响炼厂生产节奏。需求方面，近期黑色整体大跌销售不畅，加上五一假期，镀锌企业顺势放假，镀锌开工率大幅下滑，压铸锌合金及氧化锌开工相对持稳，市场将消费恢复预期推迟至5月中下旬。库存方面，低价下下游投机性补库，加上五一备库，国内社会库存节前有较明显去库；而LME近3个月来连续增仓，隐性库存显现。基本面上，中期来看锌市供应过剩压力较强，锌价或难改重心向下趋势，关注低位支撑情况。

铅：★☆☆（供应稳中有增铅价或震荡偏弱）

隔夜铅价小幅回落，沪铅主力2306合约收于15310元/吨，跌幅0.39%。昨日国内现货市场，节后首日成交偏淡，升水回落，原生铅江浙沪市场报5+10附近；再生铅含税贴水150-175，价差小扩；废电瓶假期期间到货不足，价格偏强运行。供应方面，根据生产计划，预计5月原生铅炼厂产量小增，再生铅基本没有五一放假，且5月有新产能释放预期，但废电瓶库存紧张或影响开工爬升速度。下游方面，铅蓄电池4月订单欠佳，因库存压力部分企业进一步下调生产计划，五一企业放假较多，铅蓄电池周度开工继续下滑。库存方面，内外走势分化，上周国内库存有超2万吨降幅，目前节后库存持稳，继续维持历史低位；而节前LME库存有5800吨增幅。整体上，国内废电瓶供应较紧、价格持续上涨，成本支撑较强。但本周供应稳中有增，或有累库可能，短期铅价或震荡偏弱。

锡：★☆☆（宏观情绪主导，高库存压力不减，锡价震荡回落）

经济衰退担忧加剧，隔夜外盘锡价大幅回落，LME三月期锡价跌3.54%至25755美元/吨。国内夜盘同样走低，主力2306合约收低于205200元/吨。早间现货市场依然表现不佳，虽然冶炼厂仍挺价惜售，但现货流通货源充裕，现货小幅升水。近期锡精矿加工费平稳，国内冶炼厂开工率变化不明显，平稳运行为主，精锡产量整体维持稳定，短期消费仍难有起色，高库存的情况难有扭转，锡价依旧承压。不过近期LME锡现货合约升水走强，或使得资金面有所忌惮。短期沪锡或反复震荡。建议区间操作。

工业硅：★☆☆（节后市场平均，现货平稳；短线空单布置，长线空单谨慎持有）

周四工业硅主力08合约收盘15190，幅度+0.16%，涨25，单日增仓4473手。节后第一天现货市场价格平稳，交易氛围平静，下游偏观望为主。四川平水期到来，电价下调预期强，但受利润因素影响，硅厂暂无复产计划；云南部分企业加入停产序列，行业开工率继续收缩。多晶硅新增产能继续释放，整体产量小幅增长，对工业硅需求持稳；有机硅行业开工率维持下降趋势，虽然库存得到小幅消化，但下游节后谨慎采购为主；4月以来车市复苏良好，前三周零售/批发同比增幅超70%，对工业硅需求稳定增长。工业硅行业库存企稳，整体仍处于相对高位。工业硅供需两弱格局维持，丰水期临近，近期成本收缩预期增加，盘面或偏弱震荡，短线建议空单布置；三季度仍需关注西南水电情况，长线空单谨慎持有。