中航期货大宗商品收盘点评20230620-环球时快讯

铜：现货升水高位 铜价高位震荡

观点梳理：今日沪铜主力合约小幅震荡，收于68570元/吨，收涨0.18%。铜精矿现货市场成交活跃度有所回升，上周五铜精矿TC为91美元/吨，较上周增加1美元/吨。上周国内主要精铜杆企业周度开工率为 70.39%，较上周微降 0.06%。铜价持续樊高、现货升水居高、精废杆价差扩、终端需求不旺是精铜杆行业开工率持续下滑的主要原因。从调研来看，上周铜价持续上涨， 且周五上海地区现货升水突破 500 元/吨，铜杆企业原料采购十分谨慎，完全以需定采。同时，为减少升水过高带来的亏损，铜杆厂已开始调整交货节奏，尽可能与下游协商延后交货，企业生产节奏放缓，开工率持续回落。另外，虽然上周精铜杠行业周度开工率降幅有限，但铜杆企业成品库存环比走高截至6月16日周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.48万吨至9.36万吨，较前周五减少1.58万吨，较去年同期低1.63万吨；上周伦铜库先降低后升，最新库存为9.06万吨；上期所库存继续下滑，周度减少20.12%至6.1万吨，刷新五个半月最低位；COMEX整体增加，最新库存2.84万吨，增至四个半月新高。总库存为27.36万吨，较前周减少3.81万吨。美联储6月暂停加息预期兑现，欧央行面对高通胀表示仍将延续紧缩政策令美元承压下行短期利多铜价。中国工业产出平稳复苏，投资增速偏弱，货币宽松有望进一步加码。海外库存下滑支撑铜价；国内需求平稳现货升水维持高位，预计铜价短期将维持震荡偏强走势。

(资料图片仅供参考)

铝：云南复产 铝价高位回落

观点梳理：今日沪铝主力合约尾盘小幅走高，收于18545元/吨，收涨0.49%。丰水期临近，云南地区降雨增多，供应增加预期渐强，目前云南地区已经着手复产，目前按照200万负荷支持复产，折算电解铝产能130多万吨。周末市场消息显示，云南从17日起全面放开目前管控的419.4万千瓦负荷管理，意味着云南电解铝复产将会不受限制，相比200万千瓦的有限放开更加宽松，超此前预期。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前周下滑0.3%至63.9%，与去年同期相比下滑3%，多数板块开工数据处于下跌通道。进入6月中旬，市场淡季氛围愈发浓厚，订单不足下铝加工各版块开工率均存走弱预期，后续开工难言乐观，预计继续下调为主。成本方面，氧化铝尤其是北方价格持续下调，北方市场供应压力增加，煤炭价格下行，预焙阳极回落，成本支撑下移。SMM统计显示，6月15日，国内电解铝锭社会库存52万吨，较上周四库存下降1.9万吨，铝锭社会库存持续下滑，对铝价仍有支撑；LEM库存继续下滑，最新库存水平为56.49万吨，降至5月23日来新低，沪铝库存有所回升，结束12连降，周度10.13%至13.62万吨，位于近五个月相对低位。宏观情绪稳定，云南启动复产，市场预期复产产能规模更大，下游消费惨淡，上期所库存止跌回升，预计铝价震荡偏弱。

操作建议：空单入场

铅：消费端限制 铅价高位震荡

观点梳理：今日沪铅主力合约小幅震荡，收于15545元/吨，收涨0.32%。上周五，LME升水攀升至 47.5 美元/吨，挤仓明显，带动内外铅价走强。国内矿山正常生产，暂无新增检修计划，内外铅矿加工费维持低位。周中部分原生铅炼厂检修后恢复生产，供应紧张阶段性缓解。再生铅方面，原料废旧电瓶价格维持小幅上行，铅价上涨部分弥补原料对利润的侵蚀，但企业报价积极性依然不高。下游看，铅蓄电池消费延续疲软，企业入市采买积极性不高，厂家多观望。整体来看，美元走弱及海外现挤仓，带动内外铅价上涨。同时，近期铅价外强内弱走势，铅锭出口窗口开启，库存有回落预期，也利多铅价。上周跟随外盘铅价走强至横盘整理区间上沿，下游消费依旧偏弱，限制反弹高度，或在上沿高位震荡。

螺纹：预期交易放缓，钢价震荡调整

观点梳理：6月20日，螺纹价格继续调整，主力合约收于3743元/吨，收跌0.24%，持仓减少2.62万手。现货方面，唐山方坯价格下跌30元至3580元/吨，上海地区螺纹钢现货价格下跌20元至3800元/吨，建材成交量14.19万吨，日环比减少24.3%。周末发改委和国常会表示继续研究推动经济持续回升向好的政策落地，今日一年期、五年期LPR均如期下调10个基点，但预期交易已被充分定价，当下市场关注后续政策落地情况。基本面上，钢联数据显示，上周螺纹产量268.5万吨，周环比减0.97万吨；螺纹厂库202.37万吨，周环比减2.14万吨；螺纹社库545.73万吨，周环比减23.83万吨；螺纹表需294.46万吨，周环比减少11.07万吨。螺纹产量略有回落，库存降幅收窄，表需连续2周减少，数据表现一般。6月12日-6月18日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计263.28万平方米，周环比增4.1%。10个重点城市二手房成交（签约）面积总计175.42万平方米，周环比降2.8%。受益于政策预期仍较好和基本面健康，螺纹仍在震荡反弹区间运行，短期节前资金减仓，后续继续关注供应端变化及需求持续性。

铁矿：供需双增，铁矿高位震荡运行

观点梳理：6月20日，铁矿价格震荡调整，主力合约收于806.5元/吨，收跌0.37%。现货方面，青岛港（601298）PB粉价格下跌5元至855元/湿吨，超特粉价格下跌10元至720元/湿吨。周末发改委和国常会表示继续研究推动经济持续回升向好的政策落地，今日一年期、五年期LPR均如期下调10个基点，但预期交易已被充分定价，当下市场关注后续政策落地情况。基本面上，据钢联数据，6月12日-6月18日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量 2862.0万吨，环比增加261.0万吨。中国45港铁矿石到港总量2180.7万吨，环比减少132.7万吨。二季度铁矿供应总体稳定，关注季末发运冲量情况。上周日均铁水产量为242.56万吨，周环比增加1.74万吨；45港港口库存周环比增加227.68万吨至12849.94万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加13.34万吨至8484.19万吨。铁水产量继续增加，钢厂库存维持极低水平，铁矿石供需双增，维持高位震荡运行，后续关注铁水产量变化及政策风险。

原油：供给端消息偏空

观点梳理：昨日NYMEX原油因美国黑奴解放日休市一天，无结算价，ICE布油 08月合约收于76.09美元/桶，跌幅不到1%，周二原油系市场氛围仍然偏多，SC原油主力合约维持震荡偏强走势，收涨0.70%，报收534.8元。OPEC联合减产对俄罗斯缺少约束，近期俄罗斯炼油厂加工率飙升，已将原油加工量提高至九周以来最高水平。由于下游企业的设备维护季节即将结束，在截至6月14日的一周内，俄罗斯的炼油设施每天加工549万桶石油。历史数据显示，这比前一周每天增加近19.4万桶，是该国自4月下半月以来的最高加工率。在应对西方的制裁措施时，俄罗斯曾保证自3月份开始每日削减产量50万桶。但是，强劲的海运出口和大幅增加的国内原油加工量，让人们对减产承诺的可行性和实际效果产生了疑虑。伊朗未来的供应情况具有不确定性，尽管伊朗依然受到美国制裁制约，航运情报公司Kpler数据显示，伊朗的原油出口在5月份超过每日150万桶，为自2018年以来的最高月度水平。消息人士称伊朗原油产量在6月份达到每天300万桶。当前多国制裁对原油供应的影响已经有所减弱，俄罗斯和伊朗的原油供应充沛。中国当前的石油需求尚可，市场对于中国需求复苏抱有较为乐观的预期。据海关数据，中国成品油出口在5月同比大幅上升，中国进口原油和加工量仍然保持在高位。近期主要炼油厂加工利润颇丰，利润水平一直稳定在750元/吨附近，并且随着端午小长假和夏季空调用油的需求，轻质油的消费也得到了支撑，另一方面，欧美市场正值驾车旅行旺季，美国燃料消费正在变得强劲，汽油供需的四周移动平均值升至924万桶/日，为近18个月以来新高。此外，欧洲气象组织称2023年有可能是全球有记录以来的最热的一年，能源市场开始逐步交易夏季高温对石油需求的提振作用。目前油价连续反弹后已经进入了过去几周形成的小区间上沿区域，开始迎来明显阻力，如果没有足够影响力的消息，油价突破难度较大，一旦外围情绪不佳油价随时可能遇阻回落。

沥青：延续震荡走势

观点梳理：今日沥青小幅收涨0.36%，报收3658元。供给方面，上周沥青开工率为 34.1%， 环比下降 0.2%。主要是华东以及华北地区供应减少所致，其中华北地区开工负荷率跌幅较明显。短期看来虽然河北地区的金承石化以及金诺石化计划近期复产沥青，但部分炼厂排产有所减少，叠加当下部分停产检修的炼厂暂未有明确的复产沥青计划，未来一周沥青装置开工负荷率或将延续下跌趋势。需求方面，上周沥青厂家周度出货量共45.1万吨，环比减少0.3万吨，下游终端仍然未有明显起色；未来十天江南华南等地多降雨，华北黄淮等地有高温天气，降雨天气持续影响需求回暖。整体看来，当下南北地区需求差异逐渐拉大，北方地区天气尚可，需求小幅增长，整体出货较为顺畅；南方部分地区进入梅雨季节，下游刚需持续偏弱。库存方面，截止2023年6月20日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计164.3万吨，环比减少0.2万吨或0.1%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.1万吨，环比减少0.7万吨或0.7%。库存处于去库状态。综合来看，原料通关未有明确进展，山东及河北部分炼厂供应稳定性较低，原料供应不确定性一定程度支撑沥青价格。但是沥青下游刚需整体仍然偏弱，南北需求差异扩大。虽然北方地区沥青需求稍有起色，但较往年同期偏弱。预计沥青延续震荡运行，需进一步关注原料通关政策，及需求回暖情况。

PTA：上方压力较大

观点梳理：今日PTA收涨1.05%，报收5556元，上方年线附近压力较大。成本端来看，截止6月19日，PX现货CFR中国主港小幅回落至986.33美元/吨，阶段内PX加工费小幅回落至455.33美元/吨，仍处于高位。华东两套装置降负，叠加TA逐步复工，PX短期偏强，对PTA价格形成一定支撑。基本面上，恒力、大化满负荷，PTA开工负荷提升至79.31%，聚酯开工提升至89.1%，江浙地区化纤织造综合开工率为75%，纺织淡季情况仍在持续，订单缺失导致工厂开机负荷偏低，对反弹到关键位置的聚酯链形成打压。短期PTA延续震荡整理行情。