环球观焦点：中泰证券：给予京北方买入评级

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中泰证券股份有限公司闻学臣近期对京北方进行研究并发布了研究报告《公司Q1业绩强势增长，收入结构持续优化》，本报告对京北方给出买入评级，当前股价为22.6元。

京北方(002987)
投资事件：4月25日，公司发布2023年第一季度报告。2023年Q1公司实现营业收入10.00亿元，同比增长20.05%：实现归母净利润0.61亿元，同比增长152.59%。
公司营收强势增长，业务和产品结构持续优化。2023年Q1，公司收入强势增长，实现营业收入10.00亿元，同比增长20.05%。公司业务和产品结构持续优化，Q1信息技术服务板块实现收入6.35亿元，同比增长23.16%，其中软件产品及解决方案产品线实现收入2.12亿元，同比增长44.24%：业务流程外包板块实现收入3.65亿元，同比增长14.99%。在客户方面，公司依旧保持在大型银行的优势地位，Q1来自国有大型商业银行的收入占比达60.80%，同比增长18.47%：来白全国性股份制商业银行的收入比达17.64%，同比增长34.88%：同时公司客户谱系更加完善，Q1公司新增13家法人客户，其中中小银行2家，非银金融机构5家，非金融机构6家。在订单方面，截至2023年Q1，信息技术服务板块已签约合同金额68.11亿元，同比增长48.91%，订单充足。公司整体业绩呈现平稳增长，且在客户及订单方面保持优势，为公司长期良性发展打下基础。
费用管控出色，研发投入持续提升。2023年Q1公司毛利率为21.80%，相较于2022年Q1（19.92%）有明显提升。在费用方面整体保持平稳状态，2023年Q1公司销售费用为0.14亿元，同比增长5.96%；管理费用0.33亿元，同比增长4.37%。同时公司持续加大研发投入，积极探索新一代信息技术在金融行业的应用，2023年01公司实现研发投入0.96亿元，同比增长21.03%。
银行IT行业方兴未艾，公司将积极把握机遇。根据统计，2022年我国国有大型商业银行的科技投入将近1166亿元，整体投入保持上升趋势：在此基础上，信创需求依旧不减，且数据作为新型生产要素的地位和价值不断也显，银行IT行业方兴未艾。公司作为银行IT行业的领先者，将积极探索先进技术在金融业务场景的应用，把握行业机遇。
投资建议：我们预测公司2023-2025年营收分别为44.88/54.44/65.37亿元，归母净利润分别为3.58/4.58/5.74亿元，对应PE分别为30/24/19倍，维持“买入”评级。
风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，疫情再次大规模反复等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券闻学臣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.58亿，根据现价换算的预测PE为20.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为31.41。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，京北方（002987）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）